Celah Pasar
Celah Trading, Aturan Broker
dan Mekanisme Pasar
Semua Celah / Kasus Nyata / K-16

Ketika harga menjadi negatif dan papan harga tidak punya tempat untuk angka itu

Zona Abu-AbuBukti A — PrimerPenalti USD 1,75 juta dan restitusi USD 82,57 juta

CFTC v. Interactive Brokers LLC — rilis 8432-21, 28 September 2021

Ringkasan

Pada 20 April 2020 kontrak minyak WTI diperdagangkan di harga negatif. Regulator menemukan sistem broker tidak menampilkan harga negatif kepada nasabah, sehingga mereka tidak dapat memasang order pada harga itu.

BerkasApa yang terjadi

Kegagalan pertama
Menurut temuan regulator, harga negatif tidak ditampilkan kepada nasabah, dan nasabah tidak dapat memasang limit order pada harga negatif. Artinya pada hari itu sebagian nasabah tidak punya cara untuk keluar memakai alat yang disediakan brokernya sendiri.
Kegagalan kedua
Persyaratan margin minimum internal tidak ditegakkan dengan benar sebelum eksekusi untuk transaksi kontrak WTI.
Nilainya
Menurut dokumen itu, nasabah tersebut mengalami kerugian perdagangan pada 20 April 2020 yang semula ditetapkan broker melebihi USD 82,57 juta.
Sanksi
CFTC memerintahkan pembayaran penalti USD 1,75 juta dan restitusi USD 82,57 juta kepada nasabah, atas kegagalan pengawasan.
Kenapa ini penting untuk pembaca
Sistem yang tidak dapat menampilkan angka negatif adalah asumsi desain, bukan peristiwa pasar. Ini bentuk paling ekstrem dari persoalan yang kami bahas pada artikel harga basi: yang dilihat nasabah bukan pasar, melainkan tampilan yang dibuat penyedianya — dan tampilan itu punya batas yang tidak tertulis di mana pun.
Sumber & gradasi bukti (3)tutup

TerkaitCelah dan berkas lain

Celah · DilarangHarga basi (stale price) — ketika feed harga berhenti mengikuti pasarCelah · Legal UmumWaktu settlement — ketika dua leg menyelesaikan pada hari yang berbedaCelah · Legal UmumCash-and-carry — menutup basis adalah fungsi, bukan celahKasus · K-06“No dealing desk” yang ternyata memiliki dealing deskKasus · K-07Slippage asimetris — yang positif disimpan, yang negatif diteruskanKasus · K-08“Last Look” — mengeksploitasi jeda milidetik, dari sisi penyedia harga

Keranjang: Broker vs Regulator. Ditinjau terakhir: 26 Agustus 2026.

Legenda status & gradasi bukti — buka
Legal Secara UmumUmumnya sah menurut hukum bila dilakukan tanpa penipuan, manipulasi, atau pelanggaran kontrak.
Tergantung KontrakDapat sah menurut hukum, tetapi bergantung pada perjanjian broker, aturan platform, atau syarat promosi yang berlaku pada akun tersebut.
Dilarang PlatformDilarang secara tegas oleh perjanjian broker atau platform yang bersangkutan.
Zona Abu-AbuPerlakuannya belum jelas, masih diperdebatkan, sangat bergantung pada fakta, atau berbeda antar yurisdiksi.
Berpotensi ManipulasiDapat melibatkan harga artifisial, order yang menyesatkan, likuiditas semu, atau gangguan terhadap integritas pasar.
Berpotensi FraudDapat melibatkan pernyataan palsu, dokumen palsu, penyembunyian identitas, atau penipuan yang disengaja.
Belum DiverifikasiHanya bersandar pada forum, laporan komunitas, klaim anonim, atau blog komersial.
A — PrimerRegulator, pengadilan, ombudsman, perjanjian resmi, peraturan perundangan, atau kumpulan data primer.
B — ProfesionalRiset akademis, analisis firma hukum, audit, atau riset industri yang diakui.
C — Media IndustriJurnalisme keuangan bereputasi atau publikasi spesialis.
D — AnekdotalForum, media sosial, laporan komunitas, klaim anonim, atau blog komersial.